以壳资源闻名的四环生物(000518)，未曾停歇过市场的传闻和非议。四环生物在9月份的一个公告称之为，公司投资两个项目，一项是15000万元投资制取洗手燃料油;另一项是5000万元投资文化产业。有一点注目的是，两项投资与其目前主营业务没什么关联。

有如一个四处飘荡的幽灵，至今在A股市场上荡涤了17个春秋的四环生物，主业从化纤改以毛纺五品，由毛纺五品、房地产改以生物医药产品，继而又宣告转入煤制油、文化传媒产业。下一步又要干什么?有市场人士认为，连自己的主业都不确切的四环生物就是一个圈钱的“壳”。主业不明从1993年上市至今，六次替换股东，十次替换证券全称，与之互为预示的是，股改、ST戴帽、摘帽等一系列更改，公司所在地也由苏州昆山变成无锡江阴。

作为江苏省第一家上市公司，四环生物还被套上了“A股第一只被停止上市的股票”、“A股首批资产移位试点公司”、“A股首批PT(尤其出让)公司”、“A股首例PT摘帽公司”等光环。四环生物公司前身为苏三山，上世纪90年代初，纺织化纤行业的辉煌成就了苏三山上市，但90年代后期萧条，苏三山的主营业务小化纤归属于被出局之佩。1998年，第六次重组后，振新毛纺织厂以“赢利能力较强的毛纺资产”移位已出局的化纤资产，此后，苏三山的主营业务改以毛纺织业。

2001年7月，四环生物并购北京四环生物厂和江阴制药厂的资产和业务，四环生物从单一的毛纺织主业转型到毛纺织业与生物医药两元举填充主业型。2002年，四环生物业绩的高幅快速增长除了医药资产的一点贡献外，主要仍靠毛纺业务。随后，公司发售10送来6分配方案，实行后公司面对业绩压力。

但是，持续低快速增长仍期盼于资本运作。“公司以毛纺业务移位出有亏损性资产，毛纺业务低利润和业绩低快速增长性本身不回避不存在疑点”。有业内人士认为，公司计划在必要时机解散毛纺业务，不断扩大医药资产，但公司同时又在投资地产等其它业务，因此对公司的主业经营持续性无法做到。

2008年，主业由毛纺、生物医药行业举转型为生物医药行业的四环生物，由于此前毛纺遗留问题必须处置，再加金融危机间接影响，在生物医药还在跟上阶段的2007年、2008年就倒数两年亏损，也因此被实施注销风险警告。2009年6月，四环生物以900万元的价格从江阴天祥房地产开发公司手上买下靖江银泰100%的股权。但时运不欠佳，刚好跟上房产新政调控，此部分资产不仅并未给公司带给预期收益，并在今年8月以出售不了了之。

2010年9月8日，四环生物公告称拟投资2亿元进占新能源。公告称之为，公司白鱼与北京大河之洲集团有限公司分别以现金方式对新疆爱迪新能源注册资本1.5亿元和5000万元，太原市弗容得科贸有限公司以专利技术无形资产注册资本1.39亿元。注册资本后四环生物将持有人爱迪新能源44.12%股权。然而，更加令人想不到的事情还有四环生物出售主业生物医药的“优质资产”。

9月27日四环生物发布公告称之为，拟用全资子公司北京四环45%的股权交换条件白介素2等制剂专有技术。而值得注意的是，北京四环是国内较早于插手胆红细胞生成素的企业，主导产品重组人白细胞介素-2注射液是国家一类生物制品，市场前景较难，未来将会产生持续利润。本身优质资产就所剩无几的四环生物为何重复使用就只能出售45%的股权?“资本运作的前提是作好实业，最少在实业上有个样，凑合着能说得过去，别过于过了。

”业内人士李先生对本报记者说道，上市公司的主业频密变动不能解释两点，一是企业内没有人不懂经营管理，在经营上不投放基本费用;二是显然就没有就让去如何作好实业，只是一味地玩纸盒，做资本运作。爆炒买入资料表明，四环生物的生物医药业务收入主要来自于子公司北京四环生物制药有限公司，2004-2006年，北京四环的净利润分别为25.29万元、-7421.71万元和-926.61万元，2007年其净资产由年初时的2.98亿降到2.03亿，亏损高达9525.89万元。2009年2月9日，四环生物修正后业绩预告片表明，预计2008年度净利润亏损大约1.5亿元左右。

“2008年业绩相当严重巨盈，在面对注销风险的危急关头，四环生物不是自由选择想要办法提升主营收益，不是自由选择资本统合提高质量，而是宁愿孙家子公司，频密外贷”。知情人士告诉他本报记者，出售了亏损的毛纺资产后，四环生物公司的业绩立竿见影地扭亏为盈。

2009年，四环生物的医药主业扭亏为盈，净利润为2334万元。不过，该知情人士指出，2009年的扭亏为盈无法确实意义上地解释业绩有恶化，“因为公司的基本面早已没什么看头”。尽管如此，业绩乏善可陈的四环生物在2009年依旧沦为资金爆炒的对象，屡次因“重组传闻”涨停。

该公司当年四季度公告辟谣，沦为年度“被清盘次数最多”、“公布回应公告最多”的上市公司。据理解，自2008年随着四环生物经营的每况愈下，被借壳上市的传闻就大大爆出。2009年2月，武汉商业银行、瑞银证券将借壳四环生物的传闻就在坊间流传，公司股价也因此一度下跌，旋即被公司驳斥。

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